泾县| 惠农| 聂拉木| 云安| 杨凌| 龙凤| 凤翔| 黄冈| 桐梓| 韩城| 山东| 博湖| 崇信| 林口| 乾县| 资阳| 阳曲| 望谟| 秦皇岛| 望都| 洛南| 高唐| 滁州| 神农架林区| 周村| 庐山| 曾母暗沙| 香河| 类乌齐| 宁都| 舟曲| 汉阴| 汝州| 泽库| 长白| 珊瑚岛| 兴文| 云浮| 安化| 天长| 扎兰屯| 定襄| 宣威| 商丘| 且末| 临漳| 钟山| 乌兰| 华容| 敖汉旗| 永德| 蓬安| 安乡| 漯河| 偃师| 丹江口| 千阳| 三都| 西峡| 镇巴| 尉犁| 柘荣| 阳曲| 鹰潭| 宣威| 榆林| 襄樊| 宁县| 防城区| 梨树| 长兴| 兴和| 泗洪| 呼玛| 潮安| 满洲里| 呼图壁| 延川| 大同区| 南康| 西峰| 班戈| 崇仁| 华宁| 红星| 金湾| 奉节| 德惠| 安岳| 阿图什| 班戈| 永昌| 石景山| 梅县| 富蕴| 安吉| 弥勒| 新化| 陈仓| 民和| 天等| 广水| 揭东| 松潘| 忻城| 正宁| 阜南| 黎川| 景泰| 朗县| 合水| 沈丘| 昭觉| 祥云| 思南| 南召| 恩平| 薛城| 邳州| 丰都| 武隆| 金门| 武清| 达尔罕茂明安联合旗| 惠东| 路桥| 青阳| 永兴| 浮梁| 南漳| 铁山| 薛城| 旬阳| 石河子| 尉氏| 田东| 南木林| 朔州| 迁安| 根河| 梓潼| 台前| 陵水| 邗江| 右玉| 洛阳| 召陵| 海宁| 遵义市| 融水| 定安| 江城| 邱县| 扎鲁特旗| 嘉善| 嘉义市| 松滋| 沛县| 平川| 迁安| 吉利| 固镇| 德钦| 西丰| 彭州| 乐东| 白朗| 商河| 安化| 岚皋| 温江| 东宁| 隆化| 盱眙| 安溪| 肥西| 嘉善| 陆河| 辽中| 玛纳斯| 安庆| 昌江| 公安| 共和| 鄂州| 大理| 邢台| 南山| 浏阳| 凤冈| 宣化县| 凭祥| 金门| 宜秀| 九龙坡| 伊宁市| 曲麻莱| 海林| 延庆| 定结| 蓟县| 南靖| 沙雅| 万宁| 徐水| 友谊| 畹町| 六枝| 林芝镇| 蒙自| 福鼎| 中方| 乌马河| 洛扎| 巴楚| 闽侯| 丹江口| 青浦| 大宁| 平乐| 新晃| 富锦| 南华| 屯昌| 北川| 汉阴| 凯里| 黑水| 金山| 柳城| 灵璧| 浚县| 惠农| 贺兰| 池州| 昌乐| 温江| 晋宁| 曾母暗沙| 太白| 来安| 武乡| 高阳| 灵川| 永吉| 高阳| 乐陵| 天全| 新巴尔虎右旗| 紫阳| 满城| 商洛| 无棣| 茶陵| 白云| 乌马河| 团风| 夏河| 岗巴| 聂拉木| 垦利| 迭部| 富拉尔基|

聊城市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要

2019-05-27 11:16 来源:寻医问药

  聊城市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要

    有别于其他分析师奖项评选,金翼奖评选的最大特色在于通过量化的指标体系,评选产生最近一年为投资者发掘个股投资机会、提供有价值观点的优秀分析师,评选指标客观透明,一切用研报、用市场表现说话,旨在表彰一批极具前瞻性、为市场不断挖掘价值的优秀证券分析师。目前,全国安保服务公司达7000多家,安保队伍达500余万人。

否则,国广国际在线网络(北京)有限公司将采取法律手段维护合法权益,因此产生的损失及为此所花费的全部费用(包括但不限于律师费、诉讼费、差旅费、公证费等)全部由侵权方承担。提供上传节目服务的缔约单位应履行互联网视听节目服务开办者的主体责任,对网民上传的含有违法违规内容的视听节目,应当删除,净化网上空间,形成共建共享的精神家园。

  她讲道,中国企业是极具创新精神的,在创新方面中国企业表现出的胆量着实令人佩服,而这种创新精神在企业出海中的作用也是表现的淋漓尽致,为企业出海增添动力。5、如因作品内容、版权和其他问题需要与本网联系的,请在该事由发生之日起30日内进行。

    论坛现场揭晓了金翼奖最佳分析师及2018漂亮100潜力榜最终获奖名单,金翼奖最佳分析师涵盖策略研究、采掘、传媒、电气设备、电子、房地产等29个研究领域的逾200名分析师及团队。另外,“冲时点”可能会对短期流动性造成一定的压力,一旦多家银行同时存在“冲时点”行为,会在月末或季末对市场整体流动性造成压力。

  共享工厂来了!4月初,广工大数控装备协同创新研究院里的智能机器人打磨抛光共享工作站正式开张营业。

  吉京霞女士这样解释道,企业在海外发展的过程中,难免会遇到一些不清楚不了解的情况,在这种状况下,企业要做的是不盲从,对不清楚不了解的事情进行调查研究直至最后掌握。

  改革短期获得明显进展的难度较大,所以不能排除印度改革可能会不达预期的风险。张明认为,鉴于印度制造与数字印度战略的实施,印度政府正在加快节奏改善营商环境。

    天津自贸试验区已挂牌三周年。

    同时,高新区内本土机器人制造企业也在快速发展,区内从事工业机器人及智能装备研发的生产企业约20多家。任何未与国广国际在线网络(北京)有限公司签订相关协议或未取得授权书的公司、媒体、网站和个人均无权销售、使用“国际在线”网站的自有版权信息产品。

    本公约发起单位应定期公布加入及退出本公约的单位名单。

  ”  在杨易看来,无人货架的入驻可以说是公司为员工谋的小福利,公司还会定期替员工们“埋单”。

    有别于其他分析师奖项评选,金翼奖评选的最大特色在于通过量化的指标体系,评选产生最近一年为投资者发掘个股投资机会、提供有价值观点的优秀分析师,评选指标客观透明,一切用研报、用市场表现说话,旨在表彰一批极具前瞻性、为市场不断挖掘价值的优秀证券分析师。  针对中小企业机器换人过程中出现的资金紧缺、短期成本重、银行贷款门槛过高问题,佛山高新区还想出了一个妙招  采用融资租赁模式,让企业像买房子一样分期付款买机器人。

  

  聊城市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要

 
责编:

谭松珩:监管“严紧硬”缘起何处?

(记者李曼宁)

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了。

腾讯“证券研究院”特约 谭松珩 富滇银行理财银行部投资经理

在看足球比赛的时候,解说员最喜欢用这样一句话来形容裁判过多干预比赛:“这场比赛裁判成了主角”,套用一下,整个4月的金融市场表现也可以用“裁判成了主角”来形容。

连珠炮弹似的的监管文件层出不穷,上周末更是紧急要求部分银行报送其委外头寸——整个市场也在这种紧张气氛,和“银行大量赎回委外基金和打新基金”的传闻中一跌再跌。

从取消宽松条件的MPA考核,到银监会八道文件,监管机构何以对金融市场的态度转变如此明显,用银监会的话说,是要“以‘严紧硬’带动改变金融监管的‘宽松软’”。

从“宽松软”到“严紧松”,从央行不断抬升金融市场资金成本的市场温和手段,到银监会行政命令,画出监管禁区,强制去杠杆的行政强制手段,是什么让监管机构改变策略,对金融风险进行围追堵截?

要解释这个问题,我们还是先回到次贷危机前的美国,去回顾一场因市场调节手段失效,而逐渐引发的资产泡沫膨胀吧。

前事不忘

从互联网泡沫破裂和911事件里恢复过来的美国经济,让美联储的低利率政策环境变得有些多余——而低利率环境也同时刺激了美国的房地产市场,在局部地区引发了泡沫。

有鉴于强势的美国经济,有抬升势头的通货膨胀率以及中国经济的崛起,美联储于2005年开启了利率正常化路径,并随后因快速上升的通货膨胀与房价,美联储加息步伐不断加快,到2006年中,基准利率已从05年初的2.5%上升到5.25%,并一直维持到次贷危机爆发的2007年9月。

按道理说,基准利率迅速提升,购房者的资金成本也同样飞涨,房地产市场和住房贷款(及其衍生品)应该会同步或者略微滞后的萎缩——你要这么想,你可就天真了,房价虽然在2006年下半年出现了环比的停滞,但与2005年相比增速仍超过15%,至于住房按揭贷款,那显然是没有下跌的道理。

金融市场上就更加明显了,以至于当住房市场停滞,违约率不断攀升的时候,各类住房按揭支持证券(MBS)和其衍生出的担保债务凭证(CDO)价格居然没有随之下滑,甚至还大有逼空之势。

作为金融理论里一切资产价格之锚,在这里基准利率还蛮“失败”的:金融资产居然跳出了它的掌控,继续制造着泡沫——而导致基准利率之锚失效的最重要原因就在于,市场机构阻挡了一般风险的传递:未受监管的影子银行和特殊目的载体(SPV)充当了风险隔离的屏障,让美联储的市场策略失效了。

想一想,这些特殊目的载体受到金融机构的控制,但又并不显示在金融机构的资产负债表上,当监管政策导致市场发生波动时,这些特殊目的载体所投资的资产自然也会波动,但这些波动并不会显示在金融机构的表上,金融机构也就有很大的动力去维护这些特殊目的载体的表面稳定——你不给我传递风险,我为你粉饰太平,美联储的加息动作自然不会引导金融机构进行自发的“缩表”了。

于是,我们都知道,后面的结果,就是金融机构不断做大次级贷款,然后大厦倒塌。

后事之师

在有无须并表的特殊目的载体和影子银行存在下的金融环境里,由于金融机构实际控制着特殊目的载体,这极易让金融机构把不愿意让世人发现的资产藏在特殊目的载体身上,并帮助特殊目的载体粉饰其表面,继续金钱游戏。

如果你熟悉且经常关注中国的金融业,你应该能发现,如今的中国金融业,也存在着数额巨大的无须并表但被金融机构实际控制的特殊目的载体:银行理财、委外资金池、券商集合资管、带有资金池性质的集合信托等等。

它们的作用和它们的美国前辈一样:帮助金融机构绕过监管机构关于投资范围、存贷款利率和净资本要求的限制,让其增加业务规模,赚取更多收益,或者帮助金融机构隐藏一些持有不了或卖不掉的资产,套个壳。

由于特殊目的载体这个壳具有风险隔离的特点,套的壳越多,监管机构的政策意图越容易被市场所阻拦,举个最简单的例子:银行投资同业银行理财,就是投资了一个特殊目的载体——当央行减少货币供给,资金紧张的时候,市场受损,银行如果直接持有债券,肯定会出现账面亏损,但持有银行理财,让理财来持有这些浮亏债券,就没有任何问题,当银行面对资金紧张的时候,显然它是没有动力来减少银行理财的持仓的,只有当银行承受不住的时候,它才会选择卖掉特殊目的载体的份额,将压力转移到银行理财身上。

而,你考虑一下,如果银行理财又把资金交给了委外这个特殊目的载体呢?上述的逻辑还得再重复一下,银行承受不住压力,将风险转移给银行理财,而只有当银行理财承受不住压力的时候,它才会将风险转移给委外,而如果委外又做了委外呢?随着风险不断的积聚和传递,最终传导到金融市场上的,将是尾部风险和剧烈的波动。

写于去年、即将出版的拙作《银行理财蓝宝书》将这个逻辑阐述得更加清楚,而在拙作中,我也提出了解决影子银行“过滤风险”,使得金融市场不会对监管政策作出反应这一问题的解决之道:命令。

只有通过行政命令,使金融机构新增了不少市场之外的压力,才能让金融机构赶在尾部风险形成之前,果断处理,避免泡沫的进一步加剧——当你明白了特殊目的载体的逻辑,你自然就会明白监管机构为什么一反从前利用市场传导的监管手段,增加监管压力,来迫使金融机构调整其与其控制的特殊目的载体的资产负债表。

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了——因此,从这个角度上说,监管机构虽然雷霆万钧,却不会像尾部风险那样置市场于死地。

只不过,与去年那种监管机构调整节奏,就被嘲笑“软弱”并接着买买买不同了,如今监管机构调整节奏,可能是你降杠杆的好机会。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
谭松珩
富滇银行投资经理

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

蓬街镇 渔市街道 大有坊街道 江苏省实验小学 钦州湾广场
洗洛乡 隆昌 深目径 右安门桥 德州